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潍坊歌尔声学股份有限公司的财务分析1 歌尔声学股票

作者:admin
来源:齐齐哈尔股票网
日期:2020-02-20 08:33
歌尔声学股票

潍坊歌尔声学股份有限公司的财务分析 摘 要: 财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据,采用一系列专门的分析技术和方法,对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。我国大多数上市公司是由国有企业或企业化机构改制而来。受原有计划经济的影响,公司在经营上过分重视产品经营,而忽视财务管理分析,因而导致利润下滑,甚至出现严重亏损。上市公司应从加强预算编制、实行成本管理和费用控制、科学的利润分配政策等多方面入手,全面加强企业财务管理,以增强企业竞争力。 关键词: 歌尔声学股份有限公司; 财务指标; 未来展望; 引言: 上市公司的财务报表是上市公司财务报告的核心和灵魂,随上市公司财务报告披露而公布,分为利润表、资产负债表和现金流量表。它以表格、数据的形式简洁、综合地提供公司(期末和期初)的财务状况、经营成果等会计信息,是表格形式的财务报告。但财务报表所提供的仅仅是对上市公司一个会计期间经营历史高度概括的数据指标提供的会计信息,判断公司的财务状况和经营业绩,就要采用综合的财务分析系统,对公司的经营业绩作出客观的评价,抉择自己的投资策略。 一 歌尔声学股份有限公司的简介 公司是由潍坊怡力达电声有限公司(简称“怡力达”)依法整体变更设立的股份有限公司。原怡力达全体股东将其持有的经审计的净资产112,367,398.66元按照约1:0.80的比例折为9,000万股发起人股份,发起设立歌尔声学股份有限公司。公司于2007年7月27日在潍坊市工商行政管理局登记注册并取得注册号为3707002807870的《企业法人营业执照》,注册资本9,000万元。歌尔集团(GoerTek Group)始于1997年。自创立以来,歌尔始终专注于电声产品的研发和制造,主要产品涵盖蓝牙耳机、车载蓝牙、主动降噪耳机、高保真立体声耳机、数码录音产品和电声零部件(手机用微型传声器、受话器)等,目前产品80%以上出口。 歌尔经过9年的努力,已成为全球ECM行业龙头企业,市场占有率全球第三,是三星、LG、索爱、海尔、联想等国际知名企业的重要合作伙伴,蓝牙成品业务也已成为全球领先的蓝牙耳机设计、制造厂商。市场占有率全球第三,是三星、LG、索爱、海尔、联想等国际知名企业的重要合作伙伴,蓝牙成品业务也已成为全球领先的蓝牙耳机设计、制造厂商。

二 行业背景分析 我国电子元件的产量已占全球的近39%以上。产量居世界第一的产品有:电容器、电阻器、电声器件、磁性材料、压电石英晶体、微特电机、电子变压器、印制电路板。伴随我国电子信息产业规模的扩大,珠江三角洲、长江三角洲、环渤海湾地区、部分中西部地区四大电子信息产业基地初步形成。这些地区的电子信息企业集中,产业链较完整,具有相当的规模和配套能力。我国电子材料和元器件产业存在一些主要问题:中低档产品过剩,高端产品主要依赖进口;缺乏核心技术,产品利润较低;企业规模较小,技术开发投入不足。次贷危机疲软了美国经济,也拖累了全球经济,因此今年以来以美国为主的西方国家消费需求的增长明显乏力,因此出口导向型的国内元器件制造企业的出口受到较大影响,进而影响到收入的增长。今年以来各类原材料价格出现大幅上涨,有色金属、硅材料、化工产品等原材料价格均出现较大幅度上涨,这也直接导致企业的成本上升,盈利能力下降。今年以来人民币对美元的升值速度进一步加快,这一现状不仅使以美元定价的产品的实际账面收入出现下滑,也使得企业从销售到回款的过程中必须承受较高的汇兑损失。第三季度以来原材料价格上涨趋势有所减缓,部分原材料价格甚至出现了下滑。另外,第三季度以来人民币兑美元的上涨趋势也有所变化,汇率出现了反复。但这些有利因素均无法完全弥补出口减缓带来的损失,因此前三季度相比上半年利润下降幅度进一步扩大。从当前形势来看,我们预计美国经济在一段时间内仍将陷于疲软,进而影响到全球的经济增长速度,因此各种对歌尔声学股份有限公司电子元器件生产的不利因素也仍将持续。今年以来许多企业在各种不利因素作用下已经在经营上寻求突破,例如通过提高生产效率来压缩成本,通过产品升级来提升附加值,通过扩大内销比例来降低出口风险。等等这些在企业生产经营中的进步和完善在上半年已经显现出一定的效果。但由于全球宏观经济的恶化,这种产业结构的进步今年难以完全抵消需求萎缩带来的负面影响。 三 歌尔声学股份有限公司的财务分析 (一)偿债能力分析 在现代企业中,负债经营是企业优化资本结构,提高盈利能力的重要途径,但企业利用

负债经营必须要以一定的偿还能力为前提。偿债能力是指企业偿还本身所欠债务的能力。由于企业对所欠债务必须在一定时期内偿还,所以,偿还能力实质上就是企业偿还全部到期债务的现金保障程度。[1] 1.短期偿债能力 (1)短期偿债能力分析的主要指标有: ①流动比率= 流动资产÷流动负债 ②速动比率=(流动资产-存货)÷ 流动负债 ③现金比率=(现金+银行存款)÷/流动负债 ④现金流量比率=(现金+短期证券+应收票据+应收账款净额)÷流动负债 (2)2011年歌尔声学股份有限公司财务报表 项 目 流动资产: 货币资金 应收票据 应收账款 预付款项 应收股利 其他应收款 存货 其他流动资产 流动资产合计 流动负债合计 2009 46,380.66 1,013.97 17,427.47 1,508.73 2010 43,055.87 1,547.49 29,558.39 3,191.17 2011 72,269.26 1,282.36 55,638.76 12,632.72 —— 250.28 18,267.71 14361.10% 84,848.83 48,231.66 —— 597.93 22,196.23 0.51 100,147.58 77,753.14 —— 1,490.54 26,308.77 73.75 169,696.16 119,423.79 表一 财务部分报表 根据以上数据我们可以计算出相关的比率,如下表所示: 年份 流动比率 速动比率 2009年 1.76 1.38 2010年 1.29 1.20 2011年 1.42 1.00

现金比率 0.35 0.33 0.38 表二 短期偿债能力分析表 (3)分析 流动比率高低反映企业承受流动资产贬值能力和偿还中、短期债务能力的强弱;流动比率越高,表明企业流动资产占用资金来源于结构性负债的越多,企业投入生产经营的营运资本越多,企业偿还债务的能力就越强;[2]一般认为比率值为2时比较合理,但要求中国企业流动比率达到2对大多数不实际;正常情况下,部分行业的流动比率参考如下: 行业 比率 行业 比率 汽车 1.1 计算机 2 房地产 1.2 电子 1.45 制药 1.25 商业 1.65 建材 1.25 机械 1.8 化工 1.2 玻璃 1.3 家电 1.5 啤酒 1.75 表三 行业流动比率参考数据表 通过以上的分析可以看出歌尔声学的短期偿债能力是很合理的,其比率接近于该行业的平均值1.25。一般认为,企业速动比率为1时比较安全;评价短期偿债能力的可靠性,需要用速动比率指标作补充,该企业连续两年的速动比率均未达到公认标准,2011年的速动比率比2010年更低,这就说明该企业虽然两年的流动比率典较高,但流动资产结构中存货比重过大。以致实际的短期偿债能力并不理想,需采取措施加以扭转;具体讲,增加企业变现能力的因素主要有:可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产、偿债能力的信誉。具体讲,增[3]加企业短期债务的因素主要有:记录的或有负债、担保责任引起的负债等。 该公司09年的现金比率为0.35,10年为0.33,11年为0.38,从这些数据可以看出,该公司的现金即付能力较强,并且呈逐年上升趋势的,但是相对数还是较低,说明了一元的流动负债有0.38元的现金资产作为偿还保障,其短期偿债能力还是可以的。 2.长期偿债能力分析 (1)长期偿债能力的指标公式为: 资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100% 产权比率=(负债总额÷股东权益)×100% 已获利息倍数=息税前利润÷利息费用 长期债务与营运资金比率=长期负债÷(流动资产-流动负债)

(2)2011歌尔声学股份有限公司财务报表 年份 资产总额 负债总额 所有者权益 2009 142,690.61 55,231.66 2010 181,041.46 87,353.14 2011 328,330.69 157,366.40 87,458.95 93,688.32 170,964.29 表四 长期偿债能力指标分析表 通过以上数据与公式可以计算出歌尔声学的资产负债率和产权比率。如下表所示: 年份 资产负债率 产权比率 (3)分析 该企业的资产负债率09年为38.71%,10年为48.25%,11年为47.93%。从通过近三年的企业的长期偿债能力图我们可以看出歌尔声学股份有限公司的偿债能力正逐年变弱。但是是稳中有降的,说明该企业开始调节自身的资本结构,以降低负债带来的企业风险,资产负债率越高,说明企业的长期偿债能力就越弱,债权人的保证程度就越弱。一般认为,资产负债率越低,表明企业长期偿债能力越强。但是,也并非说该指标对谁都是越低越好。从企业所有者来说,如果该指标较大,说明利用较少的自有资本投资形成了较多的生产经营用资产,不仅扩大了生产经营规模,而且在经营状况良好的情况下,还可以利用财务杠杆的原理,得到较多的利润。[4]在企业的短期偿债能力分析中可以看出,企业的偿债能力还是比较强的,在企业长期偿债能力中企业可以利用外部资金进行生产。一般认为,资产负债率不应超过50%。可以看出歌尔声学股份有限公司的偿债能力是比较强的。同时影响长期偿债能力的其他因素有:长期租赁、债务担保和未决诉讼。该企业的产权比率09年为63.15%,10年为93.24%,11年为92.05%。从这些数据可以看出,该企业的产权比率呈现逐年上升趋势的,但是稳中有降的,从该比率可以看出,该企业对负债的依赖度还是比较高的,相应企业的风险也较高。该企业的长期偿债能力还是较低的。不过,该企业已经意识到企业的风险不能过大,2009 38.71% 63.15% 2010 48.25% 2011 47.93% 93.24% 92.05% 表五 长期偿债能力比率分析表

一旦过大将带来重大经营风险,所以,该企业试图从高风险、高回报的财务结构向较为保守的财务结构过渡,逐渐增大所有者权益比例。 (二)营运能力分析 营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率它表明企业管理人员经营管理配置企业内部资源充分发挥企业资源效率的能力,运用资金的能力。该能力的大小对于提高企业获利能力和偿债能力有着重要的影响。[5]企业生产经营资金周转的速度越快,表明企业资金利用的效果越好效率越高,企业管理人员的经营能力越强。营运能力分析包括流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析和总资产周转情况分析。 1.营运能力的财务指标公式: 存货周转率=销售成本÷平均存货 存货周转天数=360÷存货周转率 应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款 应收账款周转天数=360÷应收账款周转率 流动资产周转率=销售收入÷平均流动资产 总资产周转率=销售收入÷平均资产总额(“销售收入”数据来自利润表,是指扣除折扣和折让后的销售净额) 2.歌尔声学股份有限公司的部分财务数据如下表所示: 项目 存货 应收账款 资产总额 销售成本 销售收入 流动资产 2009 18,267.71 17,427.47 328,330.69 72,064.34 101,244.19 84,848.83 2010 22,196.23 29,558.39 181,041.46 86,266.82 112,685.02 100,147.58 2011 26,308.77 55,638.76 328,330.69 197,701.08 264,466.75 169,696.16 表六 营运能力财务数据报表 3.通过以上的数据与公式,计算出相关的营运能力指标比率: 项目 2009 2010 2011

存货周转率 存货周转天数 应收账款周转率 应收账款周转天数 5.34 67 6.27 57 表七 4.26 84 4.8 8.15 44 6.21 75 58 4.分析 存货周转天数及存货周转率:据表中的数据可知,2010年存货周转率4.26,较09年 2.64的指标有所降低,表明公司存货周转效率有所降低。存货周转率的降低,表明公司在全球金融危机的影响下存货转化为现金或应收帐款的速度变慢,减弱了企业的短期偿债能力及获利能力。[6] 但在2011年存货周转率大幅度提升,在此期间企业加强存货管理,采取积极的销售策略,减少存货营运资金占用量。应收账款周转率及周转天数:2011年较10年来说,企业应收账款周转率不断上升,应收账款周转天数不断下降,说明收帐速度快,平均收账期短,坏帐损失少,资产流动快,偿债能力强。[7]主要原因是报告期内公司加强应收账款管理,应收账款周转速度加快,公司对单独测试后未发生减值的应收账款按账龄分析法计提坏账准备,一年以内的应收账款占比上升1.40%,同比坏账准备计提金额减少。 (三)盈利能力分析 企业的获利能力是企业资金运动的直接目的与动力源泉,一般指企业从销售收入中能获取利润多少的能力。盈利能力可反映出该企业经营业绩的好坏,因此,[8]企业的经营人员、投资者和债权人都非常重视和关心。获利能力分析常用指标:主营业务利润率、营业利润率、销售毛利率、销售净利率等。 1.盈利能力财务指标公式 销售净利率=(净利润÷销售收入)×100% 销售毛利率=[(销售收入-销售成本)÷销售收入]×100% 资产净利率=(净利润÷平均资产总额)×100% 净资产收益率=净利润÷平均净资产×100% 2.企业的相关盈利能力财务数据如下表所示: 项目 2009 2010 2011

销售收入 销售成本 净利润 资产总额 101,244.19 86,331.70 13,596.23 142,690.61 112,685.02 101,440.73 10,879.21 181,041.46 264,466.75 230,203.53 29,540.40 328,330.69 3.通过以上数据与公式我们可以计算出相关盈利能力财务分析比率 项目 销售净利率 销售毛利率 资产净利率 4.分析 从盈利能力分析图中我们可以看出,歌尔声学股份有限公司从2009年到2010年销售净利率急剧下降;2010年到2011年销售净利率开始回升。销售净利率的上升,表明公司盈利能力迅速上升。2010年度该公司受市场价格暴跌及原燃料价格高位降速滞后等因素影响,严重挤压了公司利润空间,导致公司销售净利润大幅降低。从以上分析可以得出,公司受 08年金融危机等因素的影响,公司的经营受到前所未有的压力和挑战。[9]公司盈利能力在金融危机下被严重挤压。存货周转率下降,公司运营效率收到影响,通过短期借款来加大公司的技改投入使得短期偿债能力有所降低,使企业短期债务面临较大的偿还压力。进入 2011年,一方面通过加强内部管理,挖潜降耗降低企业成本费用,另一方面通过拓展销售渠道,加快存货周转速度,保持应收账款周转效率,借助国家经济刺激政策,电子制造市场逐步走出低谷的东风,拓展企业的盈利能力,改善企业面临的经营困境。将改善企业短期偿债能力作为一项工作,通过企业大规模技改增效及企业的不断加强的盈利能力,通过增加长期借款减少短期借款,改善企业的短期偿债能力。[10] 2009 13.43% 14.73% 9.53% 2010 9.65% 9.98% 2011 11.17% 12.96% 6.01% 9.00% 四 歌尔声学股份有限公司的未来展望 (一)外部环境对公司经营的影响 2010年以来,随着全球经济复苏,消费类电子行业复苏明显。国际权威研究机构Gartner研究表明: 2011年全年度手机预计出货量达17.5亿部,同比

增长10%;全球智能手机出货量3.86亿部,同比增长30%,渗透率提高到22%。2011年全年度笔记本电脑预计出货量达2.77亿台,同比增长27%。近几年的CES展表明,2010年为3D元年,2011年为SMART电视元年,围绕着3D电视、SMART电视、平板电脑的电声器件和电子配件的技术创新和产品创新层出不穷,公司主要客户均为行业内国际领导厂商,公司在2012年面临着广阔的成长空间。 (二)行业状况及发展趋势 1.产能转移机遇 随着全球经济一体化进程的加快,电声和LED封装及应用行业越来越多的跨国企业加速了电子元器件产品、消费类电子产品和LED封装及应用产品相关产业向中国内地转移的步伐。预计未来几年是电声和LED封装及应用行业向中国大陆转移的高峰期,将为国内企业带来宝贵的发展机遇。 2.政策支持 电子元器件行业和LED产业的发展得到了国家产业政策的大力支持。新型元器件被列入国家发改委、科技部、商务部、知识产权局制定的《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南(2007年度)》文件中,国家发改委等六部委专门制定《半导体照明节能产业发展意见》,支持LED封装及应用产业发展。此外,麦克风、扬声器/受话器、蓝牙耳机、LED封装及应用产品出口退税率均为17%。 3.行业技术发展趋势 电声行业产品升级换代的速度不断加快,电声元器件产品追求微型化、数字化、集成化和模组化,消费类电声产品则向着个性化、便携化、高保真的方向发展,个人短距离无线通讯技术的应用更加广泛。同时,电声行业对产品安全、环保、低功耗等方面也提出了更高的要求。 LED封装及应用产业目前处于技术工艺逐步完善、产品成熟化逐渐提升的过程。随着LED产品高效化、超高亮度化、全色化性能要求的提升,LED封装产品的设计理念与制造生产模式在不断衍变,改善管芯及封装内部结构,提高发光效率,提升热传导速度,改进光学性能,加速表面贴装化(SMD)进程成为工艺研发的主流方向。 (三)公司面临的机遇与挑战

1.技术和管理人才相对短缺。电声行业和LED封装及应用行业新技术和新产品不断出现,对企业的技术开发能力提出了较高要求,而技术人才和管理人才相对短缺是我国的电声和LED封装及应用企业普遍存在的现象,成为制约行业发展的因素。 2.国内电声和LED封装及应用企业生产规模及自动化水平有待于进一步提高,与国际一流企业相比,国内企业的自动化生产程度还普遍不高,缺少具有综合竞争优势的龙头企业;就单一企业来说,缺乏大规模的自动化生产能力。 (四)未来展望 公司将立足于电声领域业务,在做大做强微型电声元器件和消费类电声产品的基础上,进一步拓展至数字多媒体领域,为客户提供卓越的声(Audio)、视(Video)产品与服务。坚持自主创新,加强公司在电声、微机电系统(MEMS)、短距离无线通信、音频数字信号处理(DSP)以及LED封装与应用等领域的技术领先地位;同时,公司将积极开展与国内外一流的科研院所和创新型高科技公司的合作,快速整合行业内外的相关技术。公司将以市场和客户需求为导向,在继续强化公司的品质管理、成本管理,以及价值链垂直整合等方面能力的基础上,构建基于应变能力领先的核心竞争力;用一流人才,造一流产品,服务一流客户,成为世界一流的电子产品制造商与服务商。为了实现上述经营目标,公司主要措施为: 1.技术创新 技术创新能力是公司实现快速增长的关键和核心优势。公司将继续加强在电声领域内的应用技术研究,并以数字多媒体产品开发平台为中心逐步加大LED封装及应用领域的相关技术开发与创新,持续提高公司的技术和产品开发能力。 2.新产品开发 根据市场发展的新潮流,积极探索电声元器件产品的集成化、阵列化、模组化技术,加大开发微型超薄扬声器等具有高附加值产品。在消费类电声产品方面,公司将专注于提升蓝牙系列产品和数字音频产品的创新能力。未来两年内,公司还将扩大音频算法和电声元器件阵列技术在该类产品中的应用范围,同时,公司将强化在人体工程学和工业设计方面的基础研发能力,提升蓝牙系列产品的技术创新能力。在LED产品方面,公司将主要立足于LED封装及应用技术领域,重点研发低热阻、优异光学特性、高可靠性的封装技术及相关应用产品。

3.自动化能力提升 公司在微型电声元器件自动化生产线方面积累的设计和制造经验,将有助于提升公司的生产设备自动化程度,通过自主研发制造自动化生产线,成功实现了产品制造技术的升级换代,大幅提高了产品的成品率、一致性和人均产值效率。未来两年内,公司将进一步提升微型电声元器件尤其是微型扬声器的自动化生产水平;与此同时,公司也将提升数字音频产品、LED封装及应用产品在模具、涂胶、冲压等生产环节的自动化程度。 4.市场开拓 公司将通过创新性的研发能力、高效率的运营能力和优秀的品质控制能力,深耕行业高端客户,不断增加供应国际大客户的产品种类,为行业高端客户提供一站式解决方案。同时,在加速提升微型电声元器件类产品在手机行业市场占有率的基础上,推动电声元器件的数字化产品、模组类产品以及数字音频产品等在电脑周边产品、家庭娱乐平台、商用会议系统等产品领域的应用,抢占高端新市场机会。公司已开始设立日本、台湾海外市场分支机构,并且加强美国、芬兰、韩国等现有海外分支机构的建设;加强与客户的接口能力、提供就近服务、提高及时反应能力。 5.人才引进与培养 公司计划在未来的3年内引进多名核心专业人才,迅速提升公司的技术水平和管理水平。公司通过与外部专业咨询、培训机构、科研院所的密切合作,不断拓展全方位、多层次的学习渠道,培养理论和实践相结合的技能员工队伍。近年来,歌尔和南京大学、山东大学开办工程硕士班,为高级技术、管理人员提供国内知名高等院校MBA、EPD课程进修机会。 6.管理提升 公司将进一步升级企业信息管理系统,不断优化ERP、PDM、OA的功能与结构,协同办公,共享资源;将广泛开展IE等效率提升活动,持续降低公司运营成本;深入推进6σ管理项目,以达到世界一流的质量管理水平;进一步完善员工激励体系,建立健全有效的利润创造与分享机制。同时,为了支撑未来的发展战略,优化公司经营战略思路和管理经验,公司联合国内优秀的企业管理学专家推出了“成长战略与管理创新”精品MBA课程。 7.收购兼并

公司将根据整体发展战略以及未来发展方向,采用收购兼并等方式整合行业内具有一定技术特长的企业,整合创新技术,提升公司竞争地位。 (五)资金需求及使用计划 随着消费类电子行业国际产能向中国大陆进一步转移,公司赢得了较好的历史发展机遇,为了及时满足国际大客户的订单需求,公司在改善生产效率的同时,还需进一步扩大产能。 公司与银行等金融机构保持良好的资金关系,将继续加大现金管理力度,保证募集资金项目的顺利进行,同时结合战略目标和行业发展,科学决策、稳步扩张,充分利用各种融资渠道,保证公司的持续稳定发展。 (六)可能面临的风险 1.市场风险 消费类电子产品竞争激烈,行业内新技术、新产品的不断涌现,用户消费偏好变化迅速,尽管公司在研发、设计、生产、管理上都具备了较强的竞争优势,但是如果产品销售价格出现超出预期的不利变动情况,或者公司推出的产品无法适应市场需求,将可能影响到公司未来的盈利状况。 2.经营风险 (1)汇率波动的风险 公司大部分产品出口销售,且需进口一部分原材料,公司部分研发、生产及检测设备也需要从国外采购。公司出口销售和进口原材料以美元结算为主,美元贬值、人民币升值将会使进口原材料采购成本下降,但对公司产品在海外市场的竞争力带来不利的影响。综合原材料进口和产品出口情况,人民币对美元升值将使公司的盈利水平受到一定的影响。公司现已采用包括日元、欧元在内的多种货币进行结算,降低汇率波动风险。 (2) 客户相对集中的风险 公司所处行业的国际市场竞争格局以及公司的业务模式决定了客户具有相对集中的特点。公司产品主要销售给三星、诺基亚、索尼、缤特力、松下等国际知名企业,尽管公司与上述客户长期稳定的合作关系保证了公司销售的稳定性,但如果公司在产品质量控制、认证、交期等方面无法及时满足客户要求,将会使客户订单发生一定波动,公司在一定程度上面临着客户集中度相对偏高的风险。 (3)技术更新的风险

公司自设立以来,一直把技术研发作为公司发展的基石和重点,注重加大技术研发的投入。截至目前,公司已在国内外申请了多项专利技术,并掌握了多项核心技术,这些技术涵盖了微型电声元器件、消费类电声产品、LED封装及应用产品领域内的基础技术和应用技术。同时,公司在生产实践中积累了多项生产工艺方面的专有技术,形成了公司的综合技术优势。但是,消费类电子行业新技术、新产品不断涌现,技术及产品的快速更新换代可能使公司应用现有技术的产品受到冲击,若公司不能紧跟最新科技的发展,及时利用新技术,开发出引导市场潮流的新产品,现有的产品和技术将有竞争力下降的风险。 (4) 核心技术人员流失的风险 核心技术人员是公司生存和发展的关键力量,也是公司获得持续竞争优势的基础。电声和LED封装及应用行业发展的趋势要求企业的产品附加价值和技术含量不断提高,方能在竞争中立于不败之地。随着市场竞争的加剧,电子企业对高级技术人才需求加剧,如果公司不能持续完善各类激励约束机制,可能导致核心技术人员的流失,这将会在一定程度上影响公司今后的发展。 3.应收账款收回的风险 随着金融危机的逐渐消退,公司产品销售呈现快速反弹,大部分应收账款客户信用较高,发生呆坏账的可能性较小。尽管如此,如果全球经济环境发生重大不利变化,或主要债务人的财务、经营状况发生恶化,则可能存在应收账款发生坏账或坏账准备计提不足的风险。 4.政策风险 (1) 所得税优惠政策变化的风险 自2008年1月1日起,新修订的《中华人民共和国企业所得税法》开始施行,其中规定“居民企业所得税的税率为25%”,但对国家需要重点扶持的高新技术企业,减按15%的税率征收企业所得税。公司及控股子公司潍坊歌尔是注册于潍坊高新技术开发区(国家级)的企业,根据山东省科学技术厅、山东省财政厅、山东省国家税务局、山东省地方税务局出具的鲁科高字[2009]12号文件,歌尔声学及潍坊歌尔均被认定为高新技术企业,并享受企业所得税的税收优惠政策。若公司及潍坊歌尔未来不能继续享受高新技术企业税收优惠政策,或者国家有关税收政策发生变化,则公司经营业绩可能会受到影响。 (2)出口退税政策变化的风险

公司所属行业为国家鼓励出口类行业,出口货物享受增值税“免、抵、退”税收优惠政策。报告期内,公司产品出口比例较高,受增值税出口退税率变化影响较大。根据2009年6月3日财政部、国家税务总局财税[2009]88号文件,微型麦克风、微型扬声器的出口退税率自2009年6月1日起由14%调整为17%;根据2006年9月14日财政部、发展改革委、商务部、海关总署、国家税务总局财税[2006]139号文件,微型受话器、蓝牙系列产品的出口退税率于2006年9月15日由13%调整为17%,执行到现在。 5.管理风险 近年来,公司通过首次公开发行募集资金投资项目、非公开发行募集资金投资项目以及其他自有资金投资项目的建设,不仅原有优势产品产能迅速扩张,而且增加了LED封装及应用等新产业链,在丰富公司产品结构的同时,也对公司在资源整合、技术开发、资本运作、生产经营管理、市场开拓等方面提出了更高的要求。如果公司管理层素质及管理水平不能适应公司规模迅速扩张以及业务发展的需要,组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善,将影响公司的应变能力和发展活力,公司将面临一定的管理风险。 五 结束语 综上所述,财务分析的最终目的在于全方位地了解企业经营管理的状况,缤纷藉以对企业的经济效益的优劣做出系统的、合理的评价。本文通过对歌尔声学股份有限公司业股份有限公司近三年的财务指标分析,可以看出歌尔声学股份有限公司在偿债能力、营运能力、盈利能力的发展趋势。并将这三个方面的能力分析纳入一个有机的整体之中,全面地对企业财务状况、经营成果进行揭示与披露,从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价与判断。同时从公司总体发展战略出发,将企业面临的风险和发展战略贯穿到公司整体经营活动中。实现企业与社会发展的双赢。 参考文献 [1] 杜锦强.企业偿债能力分析指标的改进及建议〔J〕.审计月刊 2010 (9) [2]马春艳.完善财务管理,促进新农村建设[J].现代农业,2010. [3]陈华亭.财务管理[M].中国财政经济,2008.12. [4]张先治.现代财务分析程序与方法体系重构团[J].求是学刊,2002,(04). [5]董玉.企业财务分析存在问题及其改进田[J].商业会计,2005,(24). [6]郭念棣.强化高校财务分析之浅见[J].绿色会计,2008(12). [7]彭满如,刘宪军.刍议高校财务管理评价体系[J].事业财会,2007(1).

[8]黎晓林,祝传何.利用报表信息完善高校财务分析体系[J].山东行政学院山东省经济管理干部学院学报,2005(3). [9]张新民,钱爱民.企业财务报表分析[M].北京大学出版社,2008-08. [10]宋娟.财务报表分析从入门到精通[M].机械工业出版社,2010-01. [11]杨周复,施建军.大学财务综合评价研究[M].北京:中国人民大学出版社,2002. [12]杭建民,谢潜.高校财务综合评价指标体系有效性研究[J].天津大学学报,2004,(6). [13]樊进科,等.财务管理学[M].北京:经济管理出版社,2002. [14]张利华,论财务指标分析在财务分析中的运用[J].经济研究导刊,2009. [15]倪霞丽.财务分析应注意啥[J].中国统计,2005. [16]陶红,财务分析在财务管理中的作用[J].财经与管理,2010.

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