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中国石油股票投资分析 石油股票

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来源:齐齐哈尔股票网
日期:2020-02-21 15:57
石油股票

证券投资分析报告 —中国石油化工集团公司股票投资分析

姓名:奥斯曼 班级:金融0901 学号:200903909 指导老师:黄玮强 一、 公司介绍 中国石油化工集团公司(简称中国石化集团公司,英文缩写Sinopec Group)是1998年7月国家在原中国石油化工总公司基础上重组成立的特大型石油石化企业集团,是国家独资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。中国石化集团公司注册资本1049亿元,总经理为法定代表人,总部设在北京。

中国石化集团公司对其全资企业、控股企业、参股企业的有关国有资产行使资产受益、重大决策和选择管理者等出资人的权力,对国有资产依法进行经营、管理和监督,并相应承担保值增值责任。中国石化集团公司控股的中国石油化工股份有限公司先后于2000年10月和2001年8月在境外境内发行H股和A股,并分别在香港、纽约、伦敦和上海上市。2007年底,中国石化股份公司总股本867亿股,中国石化集团公司持股占75.84%,外资股19.35%,境内公众股占4.81%。 中国石化集团公司主营业务范围包括:实业投资及投资管理;石油、天然气的勘探、开采、储运(含管道运输)、销售和综合利用;石油炼制;汽油、煤油、柴油的批发;石油化工及其他化工产品的生产、销售、储存、运输;石油石化工程的勘探设计、施工、建筑安装;石油石化设备检修维修;机电设备制造;技术及信息、替代能源产品的研究、开发、应用、咨询服务;自营和代理各类商品和技术的进出口(国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外)。 二、基本分析 (一)宏观经济分析 2011年,受国际金融危机影响,我国石油行业经营环境发生重大而深刻的变化,生产经营一度十分艰难。然而,中国石油业凭借一年来的出色表现,终于成为2009年全球的亮点和热点。2009年,我国原油生产继续保持平稳,1-12月我国原油产量累计达18949.0万吨,同比下降0.4%原油加工量为37460.1万吨,同比增长7.9%,增速已经比上年同期高5.4个百分点。2009年三大主要成品油产量继续增长。其中,汽油产量累计达7194.8万吨,同比增长13.1%;煤油产量达1479.4万吨,同比增长27.0%;柴油产量达14126.8万吨,同比增长6.0%。 从表观消费量来看,2011年初石油行业市场需求萎缩,价格大幅下滑,炼厂开工率一度降至70%,成品油库存居高不下。二季度以后,随着一系列扩大内

需政策效应逐步显现,石油产品需求逐渐恢复、价格回升。进入四季度,国内成品油需求趋于活跃。2010年1-12月,我国原油表观消费量为38810.9万吨,同比增长6.2%,增速比上年同期加快0.4个百分点。1-12月三大成品油表观消费量为22061.6万吨,同比增长2.5%,增速比上年同期下降9.4个百分点。相对于缓慢恢复的市场需求来说,国内成品油市场总体呈供大于求态势。 预计2012年国内新增炼油能力将超过3000万吨。如目标市场为华南和华东沿海地区的中海油惠州项目的投产,以及神华煤制油的再次试产都将增加市场供应,届时炼油业供需矛盾将进一步显现。预测2012年我国石油表观消费量达4.27亿吨,增速在5%以上。预测国内成品油需求较快增长,但市场仍将延续供略大于求的局面。从三大主要成品油需求来看,我国汽车市场的巨大潜力将推动汽油需求平衡增长;受益于物流运输以及农村市场的不断发展,载货汽车向重型及轻型方向发展趋势明显,这将有利于增加对柴油的需求,但其需求增速仍将低于汽油增速。此外,在2009年国内航空市场强势复苏并较快增长的前提下,2010年上海世博会又将带来国内和国际航线的较大需求,预计2012年航空煤油需求增速可能达到9%以上。 (二)行业分析 1、石油产业对外的强依赖性长期存在 中国具有“丰煤少油”的资源禀赋特点,面临不断扩大的油品需求,原油自供能力明显不足。2009年中国生产原油1.89 亿吨,净进口量1.99亿吨,表观消费量3.88 亿吨,同比增长6.52%。原油进口依存度逐年上升,2009年达到51.19%,首次超过了50%的警戒线。 我们认为,随着宏观经济发展和消费升级,未来中国能源需求量将保持较快增长,但是国内原油产量增长空间有限,中国原油进口量将继续增加,对外国的强依赖性将长期存在,并呈不断加剧的趋势。 2、大型石化企业上下游一体化的产业链奠定石化产品竞争地位

石化行业具有较强周期性,价格对市场环境反应较为敏感,国际油价、宏观经济环境、市场供求等均能对行业造成实质性影响,价格波动幅度较大。另一方面,石化产业链具有高关联度,石化产品如化工原料、基础化工品、衍生化工品、化学纤维、化肥、塑料制品等价格波动均具有明显的趋同性。对于产业链上单一环节的从业企业而言,价格波动引发的系统性风险对企业经营构成显著不利影响。而对于拥有完善的上下游一体化产业链的大型石化企业而言,自产油气将在很大程度上平抑原料成本,而一体化产业链亦能够减弱价格波动的影响。除此之外,大型石化企业对诸多化工产品均有定价权。因此,大型石化企业在石化行业具有得天独厚的竞争优势,在市场中处于绝对控制地位。 3、寡头垄断的竞争格局将持续 石油石化行业按产业链的前后端主要可以分为石油和天然气勘探开发生产、石油炼制与油品销售、石化产品生产及销售三大板块,而中国的石油石化整条产业链均表现出比较典型的寡头垄断竞争格局。由于石油石化行业本身属于典型的资本密集型和技术密集型行业,再加之政府设置了很高的准入壁垒,并表现出了向优势大型企业倾斜的产业政策导向,因此未来寡头垄断的竞争格局仍将持续。 (三)公司经营状况 2010年,中石化公司实现营业额及其他经营收入人民币19,131.8亿元,同比增长42.2%。按中国企业会计准则,归属本公司股东的净利润为人民币707.1亿元,同比增长12.8%;按国际财务报告准则,归属本公司股东的利润为人民币718亿元,同比增长13.7%。董事会建议派发2010年红利,全年每股人民币0.21元,扣除中期已派发红利每股人民币0.08元,年末派发红利每股人民币0.13元。 2010年取得的各项成绩为中国石化全面完成“十一五”目标划上了圆满句号。与2005年底相比,本公司营业额、其他经营收入及其他收入由人民币8,325.32亿元增至人民币19,131.82亿元,提高129.8%;总资产由人民币

5,373.21亿元增至人民币9,951.54亿元,提高85.2%;股东权益由人民币2,235.56亿元增至人民币4,190.47亿元,提高87.45%。原油产量由2.79亿桶增至3.28亿桶,提高17.6%,生产天然气由2,219亿立方英尺增至4,414亿立方英尺,提高98.9%;原油加工量由1.4亿吨增至2.1亿吨,成为世界第二大炼油公司;成品油总经营量由1.05亿吨增至1.49亿吨,提高41.9%,自营加油站数量由27,367座增至29,601座,加油站总数位居世界第二;乙烯生产量由531.9万吨增至905.9万吨,提高70.3%,成为世界第四大乙烯生产商;五年累计向国家上缴税费人民币7,057亿元,向股东派发股息达人民币720亿元。 (四)财务分析

资产总额比上期减少-421,400.00万元,下降率为0.51%。总产总额减少的原因如下:固定资产增加7,683,500.00万元;流动资产减少7,368,200万元,长期投资减少60,700.00万元,无形资产及其他资产减少676,000.00万元共计减少资产8,104,900.00万元;相比较而言,流动资产大幅减少,减少28.33%,长期投资有所减少,减少1.95%,固定资产大幅增加,增加16.30%,无形资产及其他资产减少,减少11.65%。

从企业资产数量来看,长期资产较增加,流动字长较上期减少,流动资产减少的速度快于长期资产增加的速度,资产总额减少,长期字长的比重增加,企业进行了资产结构调整。从资产的质量来看,资产总额减少,净利润增加,总资产净利率上升,企业字长从质量上由于上期,减少了无效资产。

资产总额比上期增加8,670,800.00万元,增长率为5.85%。资本总额增加的原因如下:非流动性负债增加1,904,500.00万元,所有者权益4,546,100.00万元,共计增加资本6,450,600.00万元;流动负债减少6,872,000.00万元,共计减少资本6,872,000.00万元;从单项较上期相比较而言,流动负债大幅减少,减少20.23%,非流动性负债大幅增加,增加12.74%,所有者权益大幅增加,增加13.72%。

从企业资本整体来看,长期资本较上期增加,流动资本较上期减少,流动资本减少的速度快于长期资本增加的速度,资本总额增加,长期资本的比重增加,企业通过增资调整了资本构成的结构,资金风险比上期减弱,成本相比上升。 三、技术分析 投资亮点: 1、公司的主要业务有石油与天然气勘探开发、开采、石油炼制以及化工业务。是中国最大的一体化能源化工公司之一,是中国最大的石油产品和石化产品的生产商和供应商,也是中国第二大原油、天然气生产商。

2、天然气业务是中国石化“十二五”计划中的重点:“十二五”计划,天然气将成为公司发展的重点。随着普光气田的建成投产,公司天然气产量实现了大幅增长。2010年公司天然气产量达到125亿立方米,天然气产品产量的提升对上游勘探与开采业务盈利的增长也做出了一定贡献。 3、公司的天然气产出稳步增长,未来需关注特别收益金征收体系调整和海外油气资源注入的可能:当前的政策体系下,预计公司国内原油产出不太可能大幅度增加,但是天然气产出存在提升空间。未来需要关注特别收益金征收体系变化对公司油气产出的影响,需要关注海外油气资源注入上市公司的可能。 4、下游炼油和销售业务毛利已达国际市场水平:尽管原油价格近期大幅度提升,国内炼油和批零销售综合毛利仍已超过20 美元/桶,接近发达国家自由市场水平。其实目前国内的成品油定价制度,已经在快速推进终端消费定价的市场化,而今年有望出台的定价制度革新将可能进一步提升炼油销售板块的一体化毛利水平。 5、可转债发行有助于业绩稳步增长:2010年5月公司拟发行可转债总额不超过人民币230亿元,募集的资金将用于武汉80万吨/年乙烯工程、安庆分公司含硫原油加工适应性改造及油质量量升级工程、石家庄炼化分公司油质量量升级及原油劣质化改造工程、榆林-济南输气管道项目及日照-仪征原油管道及配套工程项目。可转债的发行将推动以上项目的顺利进行,为公司乙烯产能扩张,油品质量提高,油气管道建设等做出贡献。 6、资源税改是利好:由于石油已经提前执行了特别收益金征收,在40美元/桶以上开始征缴,因此,石油资源税改将提高原来起征点。随着起征点的提升,资源税要比特别收益金要少,故资源税改对油企是利好。

下午13:00—17:00 度。全体员工都必须自觉遵守工作时间,实行不定时工作制的员工不必打卡。 3.1.2.2打卡次数:一日两次,即早上上班打卡一次,下午下班打卡一次。 3.1.2.3打卡时间:打卡时间为上班到岗时间和下班离岗时间; 3.1.2.4因公外出不能打卡:因公外出不能打卡应填写《外勤登记表》,注明外出日期、事由、外勤起止时间。因公外出需事先申请,如因特殊情况不能事先申请,应在事毕到岗当日完成申请、审批手续,否则按旷工处理。因停电、卡钟(工卡)故障未打卡的员工,上班前、下班后要及时到部门考勤员处填写《未打卡补签申请表》,由直接主管签字证明当日的出勤状况,报部门经理、人力资源部批准后,月底由部门考勤员据此上报考勤。上述情况考勤由各部门或分公司和项目文员协助人力资源部进行管理。 3.1.2.5手工考勤制度 3.1.2.6手工考勤制申请:由于工作性质,员工无法正常打卡(如外围人员、出差),可由各部门提出人员名单,经主管副总批准后,报人力资源部审批备案。 3.1.2.7参与手工考勤的员工,需由其主管部门的部门考勤员(文员)或部门指定人员进行考勤管理,并于每月26日前向人力资源部递交考勤报表。 3.1.2.8参与手工考勤的员工如有请假情况发生,应遵守相关请、休假制度,如实填报相关表单。 3.1.2.9 外派员工在外派工作期间的考勤,需在外派公司打卡记录;如遇中途出差,持出差证明,出差期间的考勤在出差地所在公司打卡记录; 3.2加班管理 3.2.1定义 加班是指员工在节假日或公司规定的休息日仍照常工作的情况。 A.现场管理人员和劳务人员的加班应严格控制,各部门应按月工时标准,合理安排工作班次。部门经理要严格审批员工排班表,保证员工有效工时达到要求。凡是达到月工时标准的,应扣减员工本人的存休或工资;对超出月工时标准的,应说明理由,报主管副总和人力资源部审批。 B.因员工月薪工资中的补贴已包括延时工作补贴,所以延时工作在4小时(不含)以下的,不再另计加班工资。因工作需要,一般员工延时工作4小时至8小时可申报加班半天,超过8小时可申报加班1天。对主管(含)以上管理人员,一般情况下延时工作不计加班,因特殊情况经总经理以上领导批准的延时工作,可按以上标准计加班。 3.2.2.2员工加班应提前申请,事先填写《加班申请表》,因无法确定加班工时的,应在本次加班完成后3个工作日内补填《加班申请表》。《加班申请表》经部门经理同意,主管副总经理审核报总经理批准后有效。《加班申请表》必须事前当月内上报有效,如遇特殊情况,也必须在一周内上报至总经理批准。如未履行上述程序,视为乙方自愿加班。 3.2.2.3员工加班,也应按规定打卡,没有打卡记录的加班,公司不予承认;有打卡记录但无公司总经理批准的加班,公司不予承认加班。 3.2.2.4原则上,参加公司组织的各种培训、集体活动不计加班。

3.2.2.5加班工资的补偿:员工在排班休息日的加班,可以以倒休形式安排补休。原则上,员工加班以倒休形式补休的,公司将根据工作需要统一安排在春节前后补休。加班可按1:1的比例冲抵病、事假。 3.2.3加班的申请、审批、确认流程 3.2.3.1《加班申请表》在各部门文员处领取,加班统计周期为上月26日至本月25日。 3.2.3.2员工加班也要按规定打卡,没有打卡记录的加班,公司不予承认。各部门的考勤员(文员)负责《加班申请表》的保管及加班申报。员工加班应提前申请,事先填写《加班申请表》加班前到部门考勤员(文员)处领取《加班申请表》,《加班申请表》经项目管理中心或部门经理同意,主管副总审核,总经理签字批准后有效。填写并履行完审批手续后交由部门考勤员(文员)保管。 3.2.3.3部门考勤员(文员)负责检查、复核确认考勤记录的真实有效性并在每月27日汇总交人力资源部,逾期未交的加班记录公司不予承认。

“耶……”随着一阵欢呼声及掌声,我们的指挥走上舞台,领下“红歌比赛一等奖”的奖状。 你可别以为这只是一个偶然的画面,要知道,这次的成功可是用我们的汗水所换来的。 早在两个月以前,我们就接到了要举办“红歌比赛”的通知。本来时间还早,其他班对此还不大重视,可我们班的班主任似乎一刻也不能等,不仅给我们排好了班歌,还让我们在每天早晨、下午练歌,让我们做着充足的准备迎接挑战。有一次,我们班主任还特的请来了一位音乐老师来指导我们,特别准备了两节课来练歌。当然,我们也不负众望,练得十分认真:有的脸涨红了;有的嗓子练哑了;有的甚至还在这严寒之际,唱出了汗水,渗透了衣裳。离红歌比赛还有一两周了。我们班主任又给我们编了队形,还给我们制出了道具:整个道具呈圆形,飞盘状,一面是咱们班“北山雄鹰”的班徽,一面是代表咱们六班每一棵“小树苗”的绿叶。你可别小看它,它不仅是我们比赛的制胜“法宝”,而且,为了给我们班69名同学每人一个,我们班的几位同学硬是忍冻挨饿,直至晚上十点半左右,才完成了那69个道具。 还有几天就要比赛了,同学们抓的更紧了。在一次训练时,一个调皮的同学问道:“老师,你说我们会拿一等奖吗?”这句话打破了紧张的练习,大家都把目光投向班主任那儿。班主任笑着说:“当然啦!我们付出了这么多,如果连我们也拿不到第一,那恐怕就没有人敢去夺第一了。”班主任的一番话有使我们信心大增,再次点燃了我们心中的斗志,想着比赛做着最后的冲刺。 比赛当天,我们班除了领唱和指挥,其余人员全部穿着统一色的校服,配上鲜艳的红领巾,再加上耀眼的班徽,给人一种“不拿第一,誓不罢休”的感觉。比赛时,我们忘却了练习时的辛苦,忘掉了站在舞台上的紧张,只是注视着指挥的每一个手势、每一个动作,满怀激情地唱出那嘹亮的歌声,完全沉浸在这优美的旋律里。知道主持人说出:“红歌比赛一等奖的获得者是——初20××级6班!”便出现了开头的那一幕。 成功的花,人们只惊慕她现时的明艳!然而当初她的芽儿,渗透了奋斗的泪泉,洒遍了牺牲的血雨。

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