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2015年春季学期《公司理财》期中试题 股票公司

作者:admin
来源:齐齐哈尔股票网
日期:2020-02-21 16:45
股票公司

厦门大学经济学系2012-2013学年春季学期 2010级《公司理财》课程期中试卷 【注意:必须正确、清晰、完整地在答题卷上写明所属专业、学号、姓名;答案按序号写在答题纸上,考试完毕后将试卷和答案纸一并上交】 一、比较分析公司制与合伙制这两种企业组织形式。 (本题满分10分) 答案(略) 二、比较分析资本资产定价模型与套利定价模型。 (本题满分10分) 答案(略) 三、公司净利润为173000元,销售利润率为8.6%,应收帐款余额为143200元,假设销售额中有75%为赊销,该公司的应收账款回收期是多少天? (本题满分10分) 答案: PM=0.086=NI/总销售额=173000/总销售额,解得,总销售额=2011628(元) 由于赊销额占总销售额的75%,所以,赊销额=2011628*0.75=1508721(元) 应收账款周转率=总销售额/应收账款=1508721/143200=10.54. 应收帐款回收期=365/应收帐款周转率=365/10.54=34.64. 四、海西数据集团股票在过去5年的收益率数据:34%、16%、19%、-21%以及8%。 (1) 过去5年中海西公司股票的算数平均收益率和几何平均收益率分别是多少? (2)海西公司股票在这个期间的方差是多少? (3) 若海西公司股票的期望收益是16.7%,无风险利率是5%,而且市场期望收益是14%,那么这只股票的贝塔系数必须是多少? (本题满分10分) 答案: (1)算数平均收益率RA?1?0.34?0.16?0.19?0.21?0.08??0.112?11.2% 5 1

几何平均收益率RG??1.34?1.16?1.19?0.79?1.08??1?0.0955?9.55% (2) 方差 var?1?222220.34?0.112???0.16?0.112???0.19?0.112????0.21?0.112???0.08?0.112???0.041270??4?15(3)根据CAPM公式 五、 经济状况 繁荣 良好 不佳 萧条 E(Ri)?Rf?[E(RM)?Rf]??i,可得?i?1.3 经济状况发生的概率 0.20 0.35 0.30 0.15 经济状况发生时的收益率 股票A 0.30 0.12 0.01 -0.06 股票B 0.45 0.10 -0.15 -0.30 股票C 0.33 0.15 -0.05 -0.09 你的组合中分别投资30%于股票A和股票C,投资40%于股票B。这个组合的期望收益是多少?(本题满分10分) 答案: 繁荣:E?Rp??0.30?0.3??0.40?0.45??0.30?0.33??0.3690 良好:E?Rp??0.30?0.12??0.40?0.10??0.30?0.15??0.1210 不佳:E?Rp??0.30?0.01??0.40??0.15??0.30??0.05???0.0720 萧条:E?Rp??0.30??0.06??0.40??0.30??0.30??0.09???0.1650 投资组合 E?Rp??0.20?0.3690??0.35?0.1210??0.30??0.0720??0.15??0.1650??6.98% 六、市场组合包含两种股票U和V,二者的收益率相互独立。股票U价格为60元,股票V价格为40元。股票U和V的期望收益率分别为7.9%和18.15%。股票U的标准差为18%,股票V的标准差为42%,若无风险利率为4%。 (1)计算市场组合的收益率和标准差。 (2)计算股票U的贝塔值、股票U与市场组合的相关系数。 (3)计算股票V的贝塔值、股票V与市场组合的相关系数。 2

(本题满分20分,第1小题8分,第2、3小题各6分) 答案: (1)市场组合是两支股票的价值加权平均。股票U在市场组合中的权重为0.60(=60元/(60元+40元)),而股票V在市场组合中的权重为0.40。市场组合的期望收益率为:E(RM)?0.60?7.90%?0.40*18.15%?12.00%。 市场组合的方差为: 2Var(m)??M?0.602*18%2?0.402*42%2?2*(0.60*0.40*0)?0.0398.88 对上述方差开平方根,可得市场组合的标准差为19.97%。 (2)股票U的期望收益率为7.90%,无风险利率为4%,市场组合的收益率为12%,因此,运用证券市场线来求解贝塔系数值,可得: E(RU)?7.90%?4%??*(12%?4%),解得??0.488 由于贝塔系数是单只股票与市场组合间的协方差除以市场组合的方差,我们可以用相关系数来表示协方差,再解出相关系数: 2 ??cov(U,M)/var(M)??U,M/?M2 ???U*?M*corr(U,M)/?M??18%*19.97%*corr(U,M)/0.039888?0.488 corr(U,M)?0.542 (3)按照上述相同原理可计算出,股票V的??1.769,corr(U,M)?0.841。 七、假设一个三因素模型适用于描述股票的收益。关于三因素的信息如下表所示: 因素 国民生产总值 通货膨胀 利率 β 0.0000479 -1.30 -0.67 预期值 13275美元 3.9% 5.2% 实际值 13601美元 3.2% 4.7% (1)股票的系统风险是什么? (2)假设有关公司未预期的坏消息是宣布导致股票价格下跌2.6%。如果股票的期望收益是10.8%,那么股票的总收益是多少? (本题满分10分,各小题均为5分) 答案:(1)系统性风险 3

m??GNPFGNP??IFI??rFr?0.0000479??13601?13275????1.30???3.2%?3.9%????0.67???4.7%?5.2%??2.81%(2)非系统性风险:未预期的坏消息 R?R?m???10.8%?2.81%?2.6%?11.01% 八、Hemispere消费品公司(HCPC)有两个独立部门:塑料制品和玻璃制品。关于这两个部门及其母公司的信息列示如下。同时,所有的债务的贝塔系数值都为0.25,无风险利率为6%,且期望市场收益率为14%。假设不考虑税收因素。 部门 塑料 玻璃 HCPC 资产贝塔 1.50 0.60 ? 负债(元) 20 80 100 权益(元) 80 120 200 总计(元) 100 200 300 (1)请问母公司Hemispere消费品公司的资产贝塔系数值是多少? (2)HCPC的权益资本成本是多少? (3)HCPC的资本成本是多少? (4)如果塑料制品部门为一家独立公司,其权益资本成本和资本成本应为多少? (本题满分20分,各小题均为5分) 答案: (1)母公司Hemispere消费品公司的资产贝塔系数值等于塑料制品和玻璃制品资产贝塔系数值的加权平均,而相应的权重等于两个部门的相对价值: ?A?100200?1.50??0.60?0.90。 300300SB?权益??负债,可得 B?SB?SB100???资产??负债??0.90?(0.90?0.25)??1.225 E200(2)求解HCPC的权益资本成本的第一步就是求出公司的权益贝塔系数值: 根据?资产??权益??资产然后运用CAPM求出公司权益资本成本: R权益?6.00%?(14.00%?6.00%)*1.225?15.80% (3)HCPC的资本成本等于: R资产?6.00%?(14.00%?6.00%)*0.90?13.20% 4

(4)如果塑料制品部门是一家独立的公司,其权益贝塔将为: ?权益??资产???资产??负债?B20?1.50?(1.50?0.25)??1.8125 E80同时塑料制品的权益资本成本等于: R权益?6.00%?(14.00%?6.00%)*1.8125?20.50% 塑料制品公司的资本成本运用CAPM模型等于: R资产?6.00%?(14.00%?6.00%)*1.50?18%. 5

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